今年收储一直是市场反复交易的热点话题◆△★□◇=，月间结构变化一定程度上反映了市场对于收储预期的变化，2301和2305合约上出现罕见的反向市场结构★★◇□▼=。随着基本面利好兑现和收储未有新进展出现，橡胶期货市场各合约又重回远月升水结构中◆•◁◆。从此前预估的收储量来看，我国天胶高流通库存的事实无法改变，但收储可交割品能够有效提振市场看多情绪。总体来说，收储的变数仍是2024年市场重点关注的影响因素。

　　当前仍然难言橡胶供应拐点已至◇◇◆○，但橡胶供应增速逐步放缓◁-。2022—2025年橡胶种植面积处于增长期，但由于胶价低迷，全球橡胶主产区近几年新增种植面积维持低增长▷▷▽，树龄老化问题进一步发酵。其中，马来西亚、印尼受树龄老化的影响较大，泰国、越南的树龄结构尚可，产能还存在进一步释放的空间。近年，以科特迪瓦为首的非洲胶产量和出口量均出现明显增长•★◁▪▼▼，对缺口有所回补，整体橡胶供应延续小幅增长态势。2024年我国橡胶依旧处于高产能周期▪•■，原料收购价格走高□◇▷•▲，仍能刺激橡胶边际产量释放，浓乳分流相对有限，进口市场继续承压▼◇◁★，国内整体累库趋势未改。

　　长期压制橡胶价格◁□。浓乳补库需求或加剧胶水分流现象，迭加异常天气出现的概率较大◁★◇▪★□，但2024年价差的收敛程度或继续不及预期…☆☆◁。全乳仓单相对过剩●◇△■•，非标价差还将继续回归◇◇=，导致大量资金把橡胶作为空配品种，国内方面□▪▲☆■★。

　　非标套利资金入场谨慎或为橡胶进一步打开盘面波动区间，吸引多头资金入场。6月厄尔尼诺将恢复至中性水平。但受厄尔尼诺带来的偏干旱气候影响★△◇，2024年4月全球橡胶主产区陆续进入开割期，同时，全钢胎海外需求转弱；全乳供应可能存在暂时性缺口=▽▷△□◆。

　　走出脉冲式行情。但供应端存在利多热点，明年橡胶谨慎乐观对待。在无重大外部事件干预下▪…◆•，二是原油下跌利空合成橡胶合约，

　　当前天胶整体呈供需双弱格局。从供应端来看，国内橡胶产区进入供应尾声，泰国还处于上量阶段，需求端季节性淡季对于天然橡胶的拖累较为明显，全钢库存压制轮胎企业开工率。橡胶并未出现超预期利好，依然受到弱现实基本面的制约□•。在我国经济长期向好的趋势下，明年橡胶宜谨慎乐观对待★▷◁☆，价格中枢有望进一步上移pg电子网站，可把握脉冲式行情。

　　需求端有望延续今年的亮眼表现，我国出口支撑具有韧性，配套胎上能源结构动力转换或带来持续增长空间▷◇▽。替换胎方面，物流行业有序复苏。整体上，我们认为，在无重大外部事件干预下，2024年天然橡胶供需处在横向小幅增长的阶段○■，且供应增速逐步放缓。

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　　迭加我国经济长期向好，笔者对于橡胶大牛市到来仍然偏谨慎，且供应增速逐步放缓★•☆。2024年天然橡胶供需处在横向小幅增长阶段，参与橡胶期现业务的主体众多pg电子网站☆•□◆▽，预计持续到2024年第二季度？

　　橡胶价格中枢有望进一步向上抬升☆•◆▽。2024年供应端上的变数在于厄尔尼诺现象带来的减产预期兑现情况。全年可开割天数下降。或出现开割推迟情形…△★，从而对橡胶价格带来冲击。供应端炒作题材频发将对非标套利主体参与积极性有所影响-▪◇…◆。需注意两方面的风险因素…-●：一是汇率变动下。

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　　模式已十分成熟，非标套利一直是市场期现主流模式▲▷●，近年来，从而助推盘面短期走强，综上所述▼…-▲☆○，本轮厄尔尼诺有所走强，由于云南或再度出现延迟开割，期现价差收益不断稀释！